Второй проинфляционный фактор — стимулирующая бюджетная политика, то есть растущие расходы государства. Третий — снижение курса национальной валюты. Дело в том, что белорусский рубль будет плавно снижаться по отношению к российскому. Почему? Это имеет под собой экономическое обоснование и отвечает требованию правительства по стимулированию экспорта. Чем дешевле белорусский рубль, тем выгоднее продавать товары в Российскую Федерацию. А вот резкого ослабления российской валюты ожидать не стоит, потому что Банк России, в отличие от белорусского Нацбанка, проводит сейчас достаточно жесткую кредитно-денежную политику. Кроме того, меры российского правительства направлены на продажу валютной выручки, что окажет поддержку рублю. Поэтому мы будем наблюдать плавное ослабление, но значительных шоков ожидать не стоит.
Обычно ситуация такая: чем более длинный срок, тем более высокая ставка, потому что более высокий риск. То есть ставки на короткий срок: на 3 месяца, на полгода, на год должны быть всегда ниже, чем ставки на 10, 20 и 30 лет. Это здоровая кривая доходности. Например, в Беларуси она сейчас такая — чем длиннее срок, тем выше ставка. Если смотреть на многие другие страны в мире, то мы сейчас наблюдаем инверсию кривой доходности. То есть ставки на коротком промежутке времени выше, чем на длинном. Это обычно предвестник рецессии и существленного замедления экономики. Высокие процентные ставки мешают развиваться бизнесу. Кстати, такая же ситуация сейчас и в Российской Федерации.
Всегда, когда мы наблюдаем инверсию кривой доходности (то есть график ниже черной линии, — см. диаграмму выше ), после этого наступает рецессия. Сейчас разница в процентных ставках очень высокая. Такого не было более 40 лет. И при этом мы не наблюдаем рецессии, а лишь некоторое замедление экономики. Что это значит? Именно на текущий момент инвестировать в акции, особенно по высоким ценам, не самая хорошая идея, поскольку может реализоваться риск вхождения экономики в рецессию. И тогда акции сильно упадут. При этом данная ситуация не может очень долго сохраняться, поскольку всегда экономика возвращается к нормальной кривой доходности.
